Włókno szklane z Chin: optymalizacja strukturalna i poprawa efektywności skali, przestrzeń zysku
Średnio- i długoterminowy trend wzrostowy branży poprawia siłę wzrostu firmy
W latach 2008–2012 złożona roczna stopa wzrostu przychodów Chin z włókna szklanego wyniosła 6,16%. Oczekuje się, że światowy rynek włókna szklanego będzie rósł w średnim rocznym tempie 7 procent w latach 2011–2016. Charakterystyka kapitału branżowego i intensywność technologii utrudniają przełamanie wzorca konkurencji oligarchów, a wzrost przychodów firmy będzie utrzymany.
Włókno szklane ma doskonałą wydajność i szerokie zastosowanie:
Włókno szklane ma doskonałe właściwości fizyczne i chemiczne. Zwykle stosowany jest jako materiał wzmacniający, izolacyjny i termoizolacyjny materiałów kompozytowych. Znajduje zastosowanie w budownictwie, transporcie, elektronice i elektryce, sprzęcie przemysłowym, energetyce wiatrowej i innych dziedzinach. Odgrywa coraz bardziej oczywistą rolę w zastępowaniu tradycyjnych materiałów, takich jak stal, drewno i cement.
Potencjał popytu na rynku niższego szczebla jest ogromny, co stymuluje rozwój przemysłu włókien szklanych:
Wraz z ożywieniem gospodarczym w tradycyjnych gałęziach przemysłu, takich jak transport i budownictwo, oraz szybkim rozwojem branż wschodzących, takich jak energia wiatrowa i produkcja sprzętu elektronicznego, popyt na włókno szklane i jego kompozyty będzie napędzany. Oczekuje się, że w latach 2011–2016 światowy rynek włókna szklanego będzie rósł w średnim rocznym tempie wynoszącym 7%. Oczekuje się, że do 2016 roku światowy popyt na włókno szklane osiągnie 6,74 mln ton.
Ustawianie linii produkcyjnych za granicą jest zarówno wyzwaniem, jak i szansą:
Obecnie roczna produkcja chińskiej linii do produkcji włókna szklanego Jushi Egypt, wynosząca 80 000 ton, przyspiesza budowę, a roczna produkcja firmy Jushi America wynosząca 100 000 ton linii do produkcji włókna szklanego niezawierającego alkaliów również stale rośnie. Zagraniczne linie produkcyjne i krajowe linie produkcyjne będą się uzupełniać, unikając ryzyka handlowego, obniżając koszty i otwierając rynki, co jest kluczowym krokiem w kierunku globalnej ekspansji chińskiego włókna szklanego.
Ocena i rating Opis:
Przewidujemy, że EPS spółki w 2013 / 14 / 15 wyniesie 0,32/0,53/0,68 juana, co odpowiada aktualnej cenie akcji wynoszącej 7,37 juana, oraz PE wyniesie odpowiednio 23,2, 13,9 i 10,8 razy. Mając na uwadze wiodącą pozycję firmy w branży oraz w okresie dostosowywania i unowocześniania struktury wyrobów, w 2014 roku przyznajemy firmie PE 17 razy oraz ocenę „rekomendowany”.
